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Demag Cranes kaufen
12.02.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Demag Cranes (ISIN DE000DCAG010 / WKN DCAG01) von "kaufen" auf "halten" zurück.
Die von der Gesellschaft vorgelegten Zahlen hätten für die Analysten in Summe mit Blick auf die GuV keine Überraschungen enthalten. Positiv überrascht habe die Analysten der nur leicht um 4,6% auf 281,3 Mio. Euro rückläufige Auftragseingang. Hier habe das Segment Industriekrane entgegen den Erwartungen der Analysten sogar einen Zuwachs von noch 2,9% auf 150,4 Mio. Euro erzielt.
Im Segment Hafentechnologie würden sich die Auswirkungen der schwachen Konjunktur am deutlichsten bemerkbar machen. Der Auftragseingang sei um 38,8% rückläufig gewesen, der Umsatz um 4,1% und das EBIT sogar um 45,6%. Das Segment Service habe sich erwartungsgemäß stabil entwickelt, auch wenn die EBIT-Marge um 1,5 Prozentpunkt rückläufig gewesen sei. Eine Guidance für das laufende Geschäftsjahr habe es nicht gegeben. Hiermit sei frühestens zu den Zahlen zum zweiten Quartal zu rechnen.
Folgende positive und negative Effekte sollten bei dem Quartalsergebnis beachtet werden: Zum einen gebe es Verschiebungen von Aufträgen im Segment Hafentechnologie (Häfen London und Antwerpen), aber bislang keine Stornierungen. Zum anderen habe das schwache Segment Hafentechnologie in 2007/08 nur 15% zum EBIT beigetragen. Den Break-even im Segment Hafentechnologie sehe die Gesellschaft bei einem Umsatz von 240 bis 250 Mio. Euro. Emerging markets hätten beim Umsatz um 45,1% zugelegt, mature markets -9,8%.
Positiv sei die stabile finanzielle Situation. Die Nettoverschuldung per 31.12. habe bei -30 Mio. Euro gelegen. Dazu kämen noch ungenutzte Kreditlinien von über 200 Mio. Euro. Darüber hinaus könnten die Margen im Service-Segment möglicherweise kurzfristig trotz gewisser Konjunkturunabhängigkeit sinken. Der Free Cash-flow habe in Q1 bei -6,9 Mio. Euro nach 9,3 Mio. Euro gelegen. Hierfür seien aber im Wesentlichen Einmalzahlungen verantwortlich gewesen.
Die Analysten hätten ihre Prognose in den Segmenten Hafentechnologie sowie Service nach unten korrigiert. Dadurch reduziere sich das Ergebnis pro Aktie im laufenden Geschäftsjahr von 3,06 Euro auf 2,61 Euro. Treiber sei hier vor allem das Segment Service mit einem EBIT-Beitrag von ca. 50%. Möglicherweise werde sich das Segment im Jahresverlauf nicht so konjunkturunabhängig darstellen, wie noch in Q1.
Deshalb und aufgrund der deutlichen Annäherung an ihr Kursziel von 20 Euro stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe die Aktie von Demag Cranes nunmehr von "kaufen" auf "halten" zurück. (Analyse vom 12.02.2009) (12.02.2009/ac/a/d)
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